ดูแนวโน้มของอุตสาหกรรมกล่องในปี 2566 จากสถานะการพัฒนาของยักษ์ใหญ่บรรจุหีบลูกฟูกในยุโรป
ในปีนี้ยักษ์ใหญ่บรรจุภัณฑ์ในยุโรปได้รักษาผลกำไรไว้สูงภายใต้สถานการณ์ที่เสื่อมสภาพ แต่แนวการชนะของพวกเขาจะอยู่ได้นานแค่ไหน? โดยทั่วไปแล้วปี 2022 จะเป็นปีที่ยากลำบากสำหรับยักษ์ใหญ่บรรจุภัณฑ์กล่อง ด้วยค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนแรงงาน บริษัท ในยุโรปชั้นนำรวมถึง Smurf Cappa Group และ Desma Group ก็ทำงานอย่างหนักเพื่อจัดการกับปัญหาราคากระดาษกล่องกระดาษ
ตามที่นักวิเคราะห์ของ Jeffries ตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของการผลิตกระดาษบรรจุภัณฑ์ราคากระดาษแข็งรีไซเคิลในยุโรปเกือบสองเท่า นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายของบ็อกซ์บอร์ดพื้นเมืองที่ทำโดยตรงจากบันทึกแทนที่จะเป็นกล่องรีไซเคิลตามวิถีการพัฒนาที่คล้ายกัน ในขณะเดียวกันผู้บริโภคที่ใส่ใจในราคากำลังลดการใช้จ่ายออนไลน์ของพวกเขาซึ่งจะช่วยลดความต้องการกล่อง ถุงกระดาษ
ปีอันรุ่งโรจน์ที่เกิดขึ้นจาก COVID-19 เช่นคำสั่งซื้อที่เต็มไปด้วยกำลังการผลิตจัดหากล่องที่แน่นและราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่บรรจุภัณฑ์ได้สิ้นสุดลง อย่างไรก็ตามถึงกระนั้นประสิทธิภาพของ บริษัท เหล่านี้ก็ดีขึ้นกว่าเดิม Smurfit Cappa เพิ่งรายงานว่า EBITDA เพิ่มขึ้น 43% จากปลายเดือนมกราคมถึงกันยายนในขณะที่รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นหนึ่งในสาม ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าจะยังคงมีเวลาหนึ่งในสี่ของเวลาก่อนสิ้นปี 2565 แต่รายได้และกำไรเงินสดในปี 2565 ได้เกินระดับก่อนการแพร่ระบาดของโรค Covid-19
ในขณะเดียวกัน Desma ยักษ์ใหญ่บรรจุหีบลูกฟูกในสหราชอาณาจักรได้เพิ่มการคาดการณ์ประจำปี ณ วันที่ 30 เมษายน 2566 โดยกล่าวว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับในช่วงครึ่งแรกของปีควรมีอย่างน้อย 400 ล้านปอนด์เมื่อเทียบกับ 351 ล้านปอนด์ในปี 2562 สถานการณ์ที่ยากขึ้นเนื่องจากปัญหาที่ไม่ได้รับการแก้ไขกล่องหมวก
รายละเอียดการอัปเดตการทำธุรกรรมของ Desma ในเดือนตุลาคมมีน้อย แต่กล่าวว่า“ การหมุนเวียนของกล่องลูกฟูกที่คล้ายกันนั้นต่ำเล็กน้อย” ในทำนองเดียวกันการเติบโตที่แข็งแกร่งของ Smurf Cappa ไม่ได้เป็นผลมาจากการขายกล่องที่มากขึ้น - ยอดขายกล่องลูกฟูกยังคงคงที่ในเก้าเดือนแรกของปี 2565 และลดลง 3% ในไตรมาสที่สาม ในทางตรงกันข้ามไจแอนต์เหล่านี้เพิ่มผลกำไรโดยการเพิ่มราคาผลิตภัณฑ์ของพวกเขากล่องหมวกเบสบอล
นอกจากนี้การหมุนเวียนดูเหมือนจะไม่ดีขึ้น ในการประชุมทางการเงินการประชุมทางการเงินในเดือนนี้ Tony Smurf ซีอีโอของ Smurf Cappa กล่าวว่า:“ ปริมาณการซื้อขายในไตรมาสที่สี่นั้นคล้ายกับที่เราเห็นในไตรมาสที่สามเรามักจะคาดหวังว่าจะฟื้นตัวในวันคริสต์มาสแน่นอนฉันคิดว่าตลาดบางแห่งเช่นสหราชอาณาจักร กล่องผ้าพันคอ
สิ่งนี้นำไปสู่คำถาม: จะเกิดอะไรขึ้นกับอุตสาหกรรมกล่องลูกฟูกในปี 2566 หากตลาดและความต้องการของผู้บริโภคสำหรับบรรจุภัณฑ์ลูกฟูกเริ่มมีเสถียรภาพผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์ลูกฟูกสามารถเพิ่มราคาเพื่อให้ได้กำไรที่สูงขึ้นหรือไม่? ในมุมมองของพื้นหลังมหภาคที่ยากลำบากและการจัดส่งกล่องที่อ่อนแอที่รายงานในสหรัฐอเมริกานักวิเคราะห์มีความยินดีกับการอัปเดตของ Smurf Cappa ในเวลาเดียวกัน Smurfikapa เน้นว่า“ การเปรียบเทียบระหว่างกลุ่มและปีที่แล้วนั้นแข็งแกร่งมากและเราเชื่อเสมอว่านี่เป็นระดับที่ไม่ยั่งยืน” กล่องของขวัญคริสต์มาส
อย่างไรก็ตามนักลงทุนสงสัยมาก ราคาหุ้นของ Smurf Cappa ต่ำกว่าจุดสูงสุดของการแพร่ระบาด 25% และราคาหุ้นของ Desma ลดลง 31% ใครถูก? ความสำเร็จไม่เพียง แต่ขึ้นอยู่กับการขายกล่องและกระดาษแข็ง นักวิเคราะห์ของ Jeffries คาดการณ์ว่าในมุมมองของความต้องการมาโครที่อ่อนแอราคากระดาษแข็งรีไซเคิลจะลดลง แต่พวกเขาก็เน้นว่าต้นทุนกระดาษเสียและพลังงานก็ลดลงเช่นกันเพราะมันหมายความว่าค่าใช้จ่ายในการผลิตบรรจุภัณฑ์ลดลง
“ ในมุมมองของเราสิ่งที่มักถูกมองข้ามคือต้นทุนที่ต่ำกว่าอาจมีผลการขับขี่อย่างมากต่อรายได้ในที่สุดสำหรับผู้ผลิตกล่องลูกฟูกประโยชน์ของการลดต้นทุนจะปรากฏขึ้นก่อนที่ราคากล่องที่ต่ำกว่าจะมีความหนืดมากขึ้นในกระบวนการลดลง (ความล่าช้า 3-6 เดือน) นักวิเคราะห์ของ Jeffries กล่าว กล่องเครื่องแต่งกาย
ในเวลาเดียวกันปัญหาความต้องการนั้นไม่ได้ตรงไปตรงมาอย่างสมบูรณ์ แม้ว่าอีคอมเมิร์ซและการชะลอตัวได้ก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อประสิทธิภาพของ บริษัท บรรจุภัณฑ์ลูกฟูก แต่ส่วนแบ่งการขายที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่มเหล่านี้มักจะอยู่ในธุรกิจอื่น ๆ ใน Desma รายได้ประมาณ 80% มาจากสินค้าอุปโภคบริโภคที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว (FMCG) ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลิตภัณฑ์ที่ขายในซูเปอร์มาร์เก็ต ประมาณ 70% ของบรรจุภัณฑ์กล่องของ Smurf Cappa มอบให้กับลูกค้า FMCG ด้วยการพัฒนาของตลาดเทอร์มินัลสิ่งนี้ควรพิสูจน์ว่ามีความยืดหยุ่น Desma สังเกตเห็นการเติบโตที่ดีในการทดแทนพลาสติกและสาขาอื่น ๆ
ดังนั้นแม้จะมีความผันผวนของความต้องการ แต่ก็ไม่น่าจะต่ำกว่าจุดหนึ่ง-โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการกลับมาของลูกค้าอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากการแพร่ระบาดของโรค Covid-19 สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากผลการดำเนินงานล่าสุดของ MacFarlane (MACF) ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการกู้คืนลูกค้าในอุตสาหกรรมการบินวิศวกรรมและโรงแรมชดเชยผลกระทบของการชะลอตัวของการช็อปปิ้งออนไลน์และรายได้ของ บริษัท เพิ่มขึ้น 14% ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2565
Packers ลูกฟูกยังใช้การแพร่ระบาดของโรคเพื่อปรับปรุงงบดุลของพวกเขา Tony Smoffey ซีอีโอของ Smoffey Kappa เน้นว่าโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ของเขาคือ“ ในสถานะที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของเรา” และการทำกำไรจากการตัดจำหน่ายหนี้/ล่วงหน้าหลายครั้งน้อยกว่า 1.4 เท่า Miles Roberts ซีอีโอของ Desma เห็นด้วยกับเรื่องนี้ในเดือนกันยายนโดยกล่าวว่าอัตราส่วนกำไร/การตัดจำหน่ายล่วงหน้าของหนี้ของกลุ่มลดลงเหลือ 1.6 เท่า“ ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราส่วนต่ำสุดในหลายปี”กล่องจัดส่ง
สิ่งเหล่านี้รวมกันหมายความว่านักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าตลาดมีการทำปฏิกิริยามากเกินไปโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของแพคเกอร์ดัชนี FTSE 100 ซึ่งราคาลดลงมากถึง 20% จากกำไรก่อนการตัดจำหน่ายที่คาดไว้โดยทั่วไป การประเมินมูลค่าของพวกเขานั้นน่าสนใจอย่างแน่นอน อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้าของ DESMA เพียง 8.7 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยห้าปีคือ 11.1 ในขณะที่อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้าของ Smurfikapa คือ 10.4 และค่าเฉลี่ยห้าปีคือ 12.3 ในระดับใหญ่ขึ้นอยู่กับว่า บริษัท สามารถโน้มน้าวให้นักลงทุนได้ว่าพวกเขาสามารถมีผลการดำเนินงานที่น่าประหลาดใจในปี 2566 หรือไม่กล่องจัดส่งจดหมาย
เวลาโพสต์: ธ.ค. 27-2022